偏好理论认为，收益率曲线的三个主要特征可从投资者风险偏好、时间偏好和预期未来经济状况等方面进行解释：
1. 风险偏好：投资者对风险的态度影响其选择不同期限的债券。长期债券通常面临更多不确定性，因此风险偏好较高的投资者更倾向于购买长期债券，导致长期利率相对较高。
2. 时间偏好：随着时间的推移，投资者对货币的即时需求会降低，这导致长期债券的利率低于短期债券。时间偏好较低的投资者更愿意牺牲即期消费，换取未来更高的回报。
3. 预期未来经济状况：投资者对未来经济走势的预期也会影响收益率曲线。如果预期未来经济增长，长期债券利率可能高于短期利率，因为经济增长通常会提高长期投资的风险和回报。
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